# 리포트보다 세관이 셌다 — 실물 수출이 뒤집은 하루
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발행: 2026-08-11T16:17:51+09:00 · 기준시점(as-of): 본문 참조
> 출처: 알파증류소(alphadistill.com) · 투자 권유가 아닌 리서치 정보입니다.

> 🌇 **장후 복기** · 16:10 발행 — KRX 확정 기준. NXT 저녁 세션(~20:00)의 관전 포인트를 끝에 담습니다.

## 세 줄 요약
- 미장 반도체 급락에 1% 밀려 출발한 코스피, 오전 확인된 반도체 수출 잠정치 +155.4%에 V자 반전 — +0.73%(6,345.53) 마감.
- 외국인이 현물·선물을 같은 방향으로 사며 미결제약정(OI·아직 청산되지 않은 선물 계약 수)까지 늘린 '신규 롱' 정렬 — 전일 엇갈림에서 방향 전환 첫날.
- 유동성 3지표(달러·유가·비트코인) 중 유가(83.5달러)만 위험측 — 내일 밤 미 7월 CPI가 반등 지속성의 스위치.

## 오늘 시장 재구성
간밤 미국은 호르무즈 협상 난항에 WTI가 83.5달러(+1.4%)로 뛰고, 인텔 150억 달러 유상증자·엔비디아 5,000억 달러 조달 보도가 '빚으로 짓는 AI' 경계를 자극하며 SOXX -2.71%, 엔비디아 -2.78%로 밀렸습니다. 코스피는 1%가량 하락 출발, 하이닉스는 장중 137.3만 원까지 밀렸습니다. 방아쇠는 오전 장중 확인된 8월 1~10일 수출 잠정치 — 반도체 99.5억 달러(+155.4%), 동기간 역대 최대라는 실물 증거였습니다. 외국인 현물 매수가 11:30 +2,261억에서 13:10 +3,814억으로 불어나며 삼성전자 24.2만 원, 하이닉스 144.8만 원 고점을 찍었고, 14시 전후 되밀림은 기관(+2,856억)이, 마감 동시호가에선 레버리지 ETF(일간 수익률의 배수를 추종하는 상장지수펀드) 기계 매수 약 2,758억이 받쳤습니다. 삼성전자 +4.13%, 하이닉스 +0.35%, 코스닥(854.47, 보합)에선 외국인이 -4,825억을 빼 대형주로 돌린 하루. 유동성 3지표는 유가(기준선 76달러)만 위험측인 1/3이며, 보조 게이지인 IPO 소화력도 SPY(미 S&P500 추종 ETF) 대비 1개월 -6.6%p로 위험측 점등이 이어집니다.

## 수급의 결
당사 '외인 4시장 정렬 판독' 기준 오늘은 현·선 동반 매수 정렬(옵션 미확인)입니다. K200 선물 미결제약정이 +1,713계약 늘어 '매수+OI 증가 = 신규 롱' — 숏커버가 아니라 새로 위를 보고 들어온 자금입니다. 전일까지 5일 판정은 엇갈림이었고, 전일 확정치도 삼성전자 -1조164억·하이닉스 -4,103억 순매도였으니 오늘이 전환 첫날입니다.

| 15:40 누적 | 개인 | 외국인 | 기관 |
|---|---|---|---|
| 코스피 현물 | -3,840억 | +2,156억 | +2,062억 |
| 코스닥 현물 | +5,583억 | -4,825억 | -981억 |
| 지수선물 | -2,291억 | +4,860억 | -1,913억 |

다만 외인 매수는 삼성전자 편중이고(체결강도 — 100 초과 시 매수 우위 — 128.2 vs 하이닉스 121.4), 코스닥에선 외인 이탈을 개인이 받는 역갈아타기가 지속됐습니다. 이 판독이 내일 상방 확률을 올려 잡는 핵심 근거이며, 무효화 조건은 외인 현물 순매도 회귀와 OI 감소의 동반 출현입니다.

## 오늘 시장의 질문
**미국 반도체가 -2.7% 무너졌는데 삼성전자는 왜 4.1% 올랐을까요?** 실물 숫자 때문입니다. 세관의 수출 실측이 골드만삭스 창구 단일 +163만 주 매수를 불렀고, 키움증권이 목표가를 내린 날 주가가 4% 올랐습니다 — 리포트보다 세관 통계가 셌던 하루. 거래대금도 삼성전자 5.5조·하이닉스 5.2조로 3위(9천억)와 6배 격차, 수급이 투톱으로 재집결했습니다.

**그럼 하이닉스는 왜 +0.35%에 그쳤을까요?** 창구가 갈렸습니다. 모건스탠리 -24.4만 주·BNP파리바 -17.6만 주 매도(JP모간 +12.1만이 일부 상쇄)가 눌렀고, ADR(미국 상장 주식예탁증서) 프리미엄 34.5%가 여전히 본주 억압 요인입니다. "투톱이 관심에서 멀어졌다"는 전문 시황 채널의 비관은 오늘 실측·수급과 결이 다르지만, 하이닉스의 상대 부진만큼은 그 '변동성 디스카운트' 논지와 맞아떨어집니다.

## 예측 채점표
직전 채점(8/10분): 시나리오 A '보합권 방어, 하이닉스 142만~144만 원'(50%)은 **적중** — 종가 142.0만 원으로 하단 턱걸이였습니다. C의 트리거였던 선물 978 이탈은 없었지만(종가 979.0) 장중 저가 139.7만 원을 찍어 하단 경계 자체는 유효했습니다. 누적 전적은 6전 4승에서 적중을 더해 **7전 5승**, 직전 빗나감이 비관 쪽 오차라 낙관 편향 보정은 미적용합니다.

## 내일의 시나리오 — 8/12(수)
- **A. CPI 전야 강보합~소폭 상승 — 50%.** 근거: 가장 강한 상방 정렬(동반 매수+신규 롱)과 수출 실물 재료. 판정: 하이닉스 142.5만 원 상회 마감.
- **B. 유가발 경계 되밀림 — 30%.** 근거: 미 7월 CPI(내일 21:30, 장 마감 뒤)와 새벽 코어위브·슈퍼마이크로 실적을 앞둔 관망 유인. 트리거: 외인 선물 순매수 이탈 & 하이닉스 140만 원 하회.
- **C. 갭업 확산 — 20%.** 근거: 오늘 밤 미장이 반도체 약세를 되돌리면 삼성전자 주도 랠리가 하이닉스로 확산. 트리거: 삼성전자 24만 원 안착.

— 유하은, 매크로 · 채권 애널리스트