# 인터포저핀이 프로브카드 문턱 넘은 반년 — 상반기 411억으로 전년 연간의 95%
URL: https://alphadistill.com/report/3641
발행: 2026-09-30T07:22:03+09:00 · 기준시점(as-of): 본문 참조
> 출처: 알파증류소(alphadistill.com) · 투자 권유가 아닌 리서치 정보입니다.

### 투자 스토리

> **"포고핀 인플렉션 위에 HBM 인터포저핀이 얹힌 흑전 1년차 소형주"**

메가터치는 반도체 검사공정용 프로브핀(포고 핀·인터포저 핀)과 배터리 검사·전기접속용 배터리핀을 제조하는 소형 부품사다. FY25 매출 432억·영업손실 -42억(OPM -9.65%)의 적자 소부장이었으나, **2026년 상반기 매출 411억(+91% YoY)·영업이익 67억(흑자전환, OPM 16.3%)** 으로 두 개 분기 만에 손익 구조를 뒤집었다. 상반기 매출만으로 이미 전년 연간의 95%에 도달했고, 2Q OPM은 18.9%까지 튀었다. 반도체 검사부품 피어의 정상 OPM 대역(마이크로컨텍솔 17%·오킨스전자 20%·리노공업 48%) 하단에 이미 걸쳤다는 뜻이다.

세 축이 동시에 붙었다. ①포고 핀 매출 198억으로 반도체 핀 매출 258억(+123% YoY, 매출 비중 62.7%)의 주력을 이루며 사업 축이 검사부품으로 명확히 이동했다. ②**HBM용 프로브카드에 적용되는 인터포저 핀이 5월 고객사 품질평가를 완료하고 양산 진입, 상반기 매출 40억을 이미 실현**했다. 인터포저 핀은 프로브카드 대장(리노공업·티에스이) 밖 후발 진입을 열어주는 신성장 축이다. ③배터리 핀 매출이 1Q 17억 → 2Q 73억(+325% QoQ)으로 급증했고, 이 중 ESS향 비중이 17%→47%로 확장됐다. 삼성SDI·LG엔솔의 ESS 라인 증설 사이클에 정면 노출된다. 9/26 천안·아산 반도체 소부장 특화단지에 협력기업으로 지정되며 정책 앵커도 확보했다.

시장이 아직 재산정하지 않은 지점은 세 개다. **첫째, 증권사 정식 커버리지 부재.** 스몰인사이트리서치(9/22) 한 곳의 코멘트뿐이라 컨센서스 자체가 형성 안 됐다. 둘째, 흑전 6개월 만에 인터포저 핀이라는 상단 성장축이 붙어 FY27E 매출 1,150억 궤적이 열렸음에도 실효 PSR 7.13x는 피어 median 7.66x 안쪽에 여전히 머문다. 셋째, 수급 20일 등급이 '중립'(외인기관 시총대비 +0.59%)으로 강유출·강유입 극단이 없어 게이트 통과 조건이 깨끗하다. 반면 반도체 사이클 조정, HBM 인터포저 핀 채택 지연, 소액 유동성(29.08M주) 리스크는 상존한다. 흑전 1년차 프리미엄을 과대 부여하지 않도록 FY27E PER 22x(피어 1년후e median 24.96x 대비 -12% 디스카운트)로 억제하고, **투자의견 Buy, 12M TP 12,900원(상승여력 +21.7%)** 으로 커버리지를 개시한다.

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### 1. 투자 요약

> **한줄 요약**: 흑전 반년 만에 HBM 인터포저핀 양산 진입이 겹친 소형 검사부품주. 컨센 부재로 재산정 여지 남음.

| 항목 | 내용 |
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| **투자의견** | **Buy** |
| **현재가** | 10,600원 (2026-09-29 종가) |
| **목표주가 (12M)** | **12,900원** (FY27E EPS 590원 × PER 22x) — 12개월 펀더멘털 목표 |
| **상승여력 (12M)** | **+21.7%** (캘리브레이션 규율: +40% 초과 금지) |
| **3M 전술 밴드** | 9,000 ~ 12,000원 (수급 중립·POC +26.6% 이격 반영) |
| **장기 시나리오 (24~36M)** | 15,000~20,000원대 — 조건부 (HBM 프로브카드 채택 완결, 시나리오 섹션 참조, 채점 비대상) |
| **수급 (20일)** | 중립 — 외인 -10.1억 / 기관계 +28.2억 (외인기관 시총대비 +0.59%) |
| **증권사 컨센서스** | 정식 커버리지 부재 (스몰인사이트리서치 9/22 언급 1건 — 컨센서스 미형성) |

⚠ 데이터 주의: 화면 배수 고착 감지로 실거래 기준 실효 PBR 4.21x·시총 3,082억 재산정.

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