외인은 팔면서 산다 — 하방 헤지 매집의 역설
반도체 4대장(삼성전자·SK하이닉스·삼성전기·SK스퀘어) 데일리.
① 수급 판독 — 오늘 잠정치는 개인·기관 매수 vs 외국인 매도. 기관 내부는 갈렸다: 금융투자 +5,286억은 선물 연계·헤지성 기계적 매수, 사모 +482억은 낙폭 저가매수, 투신 −369억·연기금 −1,449억은 비중 축소 리밸런싱. 확정치로도 외인은 8/6~7 이틀간 하이닉스 약 −1.76조, 삼성전자 −1.13조를 던졌고 개인이 고스란히 받았다. 단, 외인 매도는 현물에 한정된다(③ 참조).
② 크로스섹션 — 4대장 중 SK스퀘어만 +1.06% 홀로 강세. 하이닉스 지분가치 재평가에 따른 할인율 축소 베팅이다. 하이닉스(−0.14%)·삼성전기(−0.31%)·삼성전자(−0.43%)는 약보합 방향 탐색.
③ 파생 신호 — 외인이 현물을 팔며 선물을 사고 미결제약정(OI, 청산 안 된 계약 수)이 +3,389 증가했다. OI 증가는 추세 강화 신호로, 이는 '하방 헤지형 매집' — 지수 하락에 보험을 들되 반도체 노출은 유지·확대하는 그림. 만기중력(MP=맥스페인, 옵션 매도자에 유리한 가격): 마이크론(MU)은 MP 860 대비 스팟 878(+2.0%)로 상방 제한 압력, 하이닉스 미국예탁증권(ADR)은 137.91달러(−3.92%)로 MP 145 대비 −4.9% 아래라 오히려 145 방향 복원력이 작동한다. 하이닉스 패리티 1,007로 ADR이 국내가를 소폭 웃돌아 급락 경보는 아니다.
④ 다음 대장주 — 1순위 SK스퀘어: 하이닉스가 쉬는 구간에 NAV 할인 축소로 따라붙는 전형적 패턴이며 오늘 수급이 그 증거. 2순위 삼성전기: 엔비디아 +2.27% 강세로 AI 서버 기판 수혜 재부각 여지.
⑤ 예측(수치 밴드) — 단기(1주): 하이닉스 136~150만원(ADR 급락 반영 초반 눌림 후 맥스페인 복원), 삼성전자 22.4~23.8만원. 중장기(3개월): 하이닉스 150~178만원, 삼성전자 24.5~27.5만원. 외인 매도가 헤지형 매집인 한, 조정은 매수 기회라는 관점을 유지한다.