인텍플러스 (064290)

투자 스토리

"2025A 영업손실 -37억원 확정, 예상보다 빠른 적자 축소 — 2026년 흑전 가시성 강화"

3일 전 개시 보고서 이후 주요 변화를 점검한다. 2025년 연결 영업손실이 -37억원으로 확정됐다(2024A -156억원 대비 76% 축소). 당사 추정치를 소폭 상회하는 개선 속도다. 대만 Substrate 검사장비 수주(96억원, takewin International) 역시 개시 보고서에 반영됐던 내용이나, 이는 글로벌 CoWoS/패키지 기판 검사 수요가 수주로 전환되고 있음을 재확인한다. 투자의견 Buy, 목표주가 18,000원을 유지한다.

1. 투자의견 변경

2. 핵심 업데이트

2025A 실적 확정 (2/25 공시):

• 매출 898억원 (+7.0% YoY), 영업손실 -37억원 (2024A -156억원 → 76% 개선)
• 적자 폭 축소 속도가 예상보다 빨라 2026년 흑전 가시성이 높아졌다. 매출 성장과 비용 통제가 동시에 진행되고 있다.

대만 Substrate 수주 확인 (3/4 공시):

• 대만 takewin International Ltd와 96억원 규모 반도체 기판(Substrate) 검사 장비 계약 체결
• 이는 CoWoS/패키지 기판 검사 글로벌 수요가 현실화되고 있음을 보여주는 구체적 증거다.

임원 지분 해소 (2/25 공시):

• 이상윤 전무이사 15.28% 지분을 전량 처분했다. 단기적으로 수급 부담으로 작용했을 수 있으나, 이미 주가에 반영된 것으로 판단한다. 향후 오버행 부담이 제거된 긍정적 측면도 있다.

3. 실적 & 밸류에이션

4. 시나리오 분석

5. 촉매 & 리스크

신규 확인 사항:

• 2025A 적자 폭 대폭 축소 확인 → 2026 흑전 가시성 증가
• 대만 Substrate 검사장비 수주 완료 → 글로벌 CoWoS 수요 현실화

향후 모니터링:

• [ ] 1Q26 실적 발표 (5월) — 흑전 달성 여부 확인
• [ ] CoWoS/HBM 패키지 검사 수주 추가 확인
• [ ] 임원 지분 해소 이후 추가 수급 변화 모니터링

면책: 본 분석은 공개 정보 기반 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다.

데이터 출처: FnGuide, 공시자료, 증권사 리포트, 언론보도 | 분석기준일: 2026-03-19