코리아써키트 (007810)
Buy투자 스토리
"HBM 다음은 소캠이다 -- FC-BGA+SoCAMM 쌍끌이에 7일 만에 52주 신고가, TP 105,000원으로 상향"
코리아써키트가 3/25 전일 대비 +20.6%(79,500원) 급등하며 52주 신고가를 경신했다. NXT 합산 시 +23% 수준이다. 7일 전 initiation(Strong Buy, TP 90,000원) 이후 현재가가 TP에 근접하면서 업데이트가 필요한 시점이다.
급등의 핵심 트리거는 세 가지다. 첫째, "HBM 다음은 소캠(SoCAMM)"이라는 시장 테마가 폭발했다. 엔비디아 차세대 AI 가속기 루빈에 SoCAMM이 탑재되는 것이 확정되면서, SoCAMM 기판 양산 역량을 보유한 코리아써키트가 CXL 모듈 기판 수혜주로 재부각되었다. 둘째, 메리츠증권이 3/23 TP를 82,000원에서 95,000원으로 15.9% 상향하며 "저평가 받을 이유가 없다"는 제목의 리포트를 발간했다. FY26E 연결 영업이익 1,404억원(+160.9% YoY), FC-BGA 가동률 55% -> 70% -> 85% 상승 전망을 제시했다. 셋째, 외국인이 기관과 함께 순매수에 가담하며 거래량이 20일 평균의 2배를 넘었다.
당사 TP를 90,000원에서 105,000원으로 상향한다. 메리츠증권의 FY26E 영업이익 상향(1,404억원)을 반영하고, SoCAMM 매출 가시화(FY27E 750억원)에 따른 멀티플 리레이팅을 추가 반영한다. 투자의견은 Buy로 변경한다 (기존 Strong Buy). 현재가 79,500원에서 TP 105,000원까지 +32.1% 상승여력이 있으나, RSI 93.2의 극단적 과매수 상태를 감안해 단기 조정 가능성을 인식할 필요가 있다.
1. 투자의견 변경
| 변경 전 | 변경 후 | |
|---|---|---|
| 투자의견 | Strong Buy | Buy |
| 목표주가 | 90,000원 | 105,000원 (+16.7%) |
| 변경 사유 | FY26E 영업이익 상향 + SoCAMM 매출 가시화 + 메리츠 TP 95,000원 반영. RSI 93 과매수로 의견 하향 |
2. 핵심 업데이트
2-1. 급등 사유: SoCAMM + FC-BGA 쌍끌이 모멘텀
3/25 +20.6% 급등의 직접 원인은 "SoCAMM(소캠) 관련주" 테마 폭발이다. 엔비디아 루빈에 SoCAMM2가 탑재 확정되면서, SoCAMM 기판 양산이 가능한 업체가 제한적이라는 점이 부각되었다. 코리아써키트는 스마트폰용 Build-up PCB 양산 경험 기반 HDI 레퍼런스를 보유하고 있어, 공정 난이도와 수율 장벽 측면에서 경쟁사 대비 우위에 있다.
뉴스 키워드 분석에서도 "소캠", "CXL", "FC-BGA", "브로드컴"이 상위를 차지했다. 기관은 7거래일 연속 순매수 중이며, 외국인도 3/25 순매수로 전환했다.
2-2. 메리츠증권 TP 95,000원 (3/23, +15.9% 상향)
메리츠증권 양승수 애널리스트가 핵심 논거를 제시했다: - FC-BGA 가동률 2025 55% -> 2026 70% -> 2027 85%로 상승 - 브로드컴향 AI 스위치용 FC-BGA 신규 납품이 하반기부터 시작 - FY27E SoCAMM 매출 750억원(+301% YoY) 전망 - FY26E 연결 PER 13.1배로 피어(대덕전자 28.2배, 티엘비 21.6배, 심텍 21.7배) 대비 현저한 저평가
2-3. 증권사 컨센서스 현황
| 증권사 | 날짜 | 투자의견 | TP | 핵심 논거 |
|---|---|---|---|---|
| 메리츠증권 | 3/23 | Buy | 95,000원 | FC-BGA+SoCAMM 쌍끌이, OPM 상향 |
| 대신증권 | 3/13 | Buy | 93,000원 | 브로드컴 AI 가속기향 진입 |
| 하나증권 | 3/13 | Buy | 90,000원 | 2027년 FC-BGA 수요 확대 |
| 현대차증권 | 2/3 | Buy | 93,000원 | 4Q25 컨센서스 부합, 중장기 모멘텀 |
| SK증권 | 2/3 | Buy | 92,000원 | 전망 훼손 없음 |
| 평균 TP | 92,600원 | 전원 Buy |
당사 TP 105,000원은 컨센서스 평균 92,600원 대비 +13.4% 상회. SoCAMM 매출 가시화 + 브로드컴 AI향 추가 공급이라는 아직 컨센서스에 충분히 반영되지 않은 업사이드를 반영한 프리미엄이다.
3. 실적 & 밸류에이션 추이
| 항목 | FY24A | FY25A | FY26E | FY27E |
|---|---|---|---|---|
| 기준주가 | 9,120원 (FY말종가) | 48,300원 (FY말종가) | 79,500원 (현재가) | 79,500원 (현재가) |
| 매출(억원) | 14,070 | 15,100 | 17,919 | 20,500 |
| 영업이익(억원) | -332 | 538 | 1,404 | 1,800 |
| 영업이익률 | -2.4% | 3.6% | 7.8% | 8.8% |
| 순이익(억원) | -1,259 | 350 | 1,050 | 1,350 |
| EPS(원) | -5,331 | 1,460 | 4,378 | 5,628 |
| BPS(원) | 13,848 | 15,308 | 19,686 | 25,314 |
| PER(배) | N/M (적자) | 33.1x | 18.2x | 14.1x |
| PBR(배) | 0.7x | 3.2x | 4.0x | 3.1x |
| PSR(배) | 0.2x | 0.8x | 1.1x | 0.9x |
| ROE(%) | -31.1% | 9.5% | 22.2% | 22.2% |
피어 대비 멀티플 위치: FY26E PER 18.2배(당사 추정)는 메리츠 기준 13.1배보다 높지만, 피어 median(대덕전자 28.2배, 티엘비 21.6배, 심텍 21.7배) 대비 여전히 24% 할인. FC-BGA+SoCAMM이라는 복합 성장 스토리 감안 시 할인은 부당하다.
변경 사항: FY26E 영업이익을 기존 1,351억원에서 메리츠 추정 1,404억원으로 상향. FY27E 신규 추가(SoCAMM 750억원 매출 반영).
4. 기술적 진단
ML 모델 기반 D+1 분포 포함
| 지표 | 수치 | 판단 |
|---|---|---|
| RSI(14) | 93.2 | 극단적 과매수. 역사적 최고 수준, 단기 조정 불가피 |
| MA 정배열 | 4/4 | 완전 정배열, 추세 극강 |
| BB %b | 1.355 | 볼린저밴드 상단 대폭 돌파, 과열 극심 |
| 거래량/20일 | 2.06x | 평균의 2배, 기관+외국인 매수 유입 |
| VWAP 5일 갭 | +12.36% | 단기 괴리 극대 |
| D+1 상승확률 | 62.2% | 모델 중앙값 79,570원(현재가 수준) |
| 스크리너 점수 | 0.702 | vol_surge_2x, ma_alignment_full, high_float_turnover |
RSI 93.2는 극단적 과매수로, 3~5거래일 내 기술적 조정이 예상된다. 다만 MA 4/4 완전 정배열 + 스크리너 0.702(상위 신호 집중)로 중기 추세는 확고하다. 조정 시 65,000~70,000원대가 매수 기회가 될 수 있다. 펀더멘털(FY26E OPM 7.8%, PER 18배 피어 할인)이 기술적 과열을 정당화하는 구간으로, 조정 폭은 제한적일 가능성이 높다.
5. 시나리오 분석
| 시나리오 | 확률 | 주요 가정 | 목표주가 | 상승여력 |
|---|---|---|---|---|
| Bull | 30% | 브로드컴 AI향 FC-BGA 대규모 수주 + SoCAMM 조기 매출 | 130,000원 | +63.5% |
| Base | 50% | FC-BGA 가동률 70% + SoCAMM FY27 750억 | 105,000원 | +32.1% |
| Bear | 20% | AI 서버 투자 둔화 + FC-BGA 가동률 정체 60% | 70,000원 | -12.0% |
확률 가중 기대가치: 130K x 30% + 105K x 50% + 70K x 20% = 105,500원 (+32.7%)
6. 촉매 & 리스크
신규 촉매:
- SoCAMM 테마 폭발: 엔비디아 루빈 탑재 확정으로 FY27 매출 750억원 가시화
- 메리츠증권 TP 95,000원 상향 (3/23): 실적 추정 상향 + 저평가 해소 논거
- 기관 7거래일 연속 순매수 + 외국인 순매수 전환
- 하반기 브로드컴향 AI 스위치 FC-BGA 신규 납품 예정
해소된 이벤트:
- 4Q25 실적 컨센서스 부합 확인 (2/3)
- 자기주식 4주 소각 결정 (3/20) - 소규모이지만 주주친화 시그널
향후 모니터링:
- [ ] 1Q26 실적 (5월): FC-BGA 가동률 70% 달성 여부 확인
- [ ] 브로드컴향 AI 가속기 FC-BGA 수주 공식 확인
- [ ] SoCAMM 양산 일정 및 수율 확인
- [ ] RSI 93 과매수 해소 후 지지선 형성 여부
면책: 본 분석은 공개 정보 기반 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
데이터 출처: FnGuide, 공시자료, 증권사 리포트, 언론보도 | 분석기준일: 2026-03-25
