이수페타시스007660이수페타시스 (007660) 반등은 업종이 했고 답은 화요일 설명회에
Hold (확인 대기)확인 대기투자 스토리 — 한눈에 보기
11/17 설명회로 4분기 그림을 확인할 때까지 보유 — 1년 목표주가 120,000원 유지
- 무슨 일: 11/6 62,100원까지 밀렸던 주가가 11/13 88,500원으로 일주일 만에 +42.5% 반등했습니다. 11/17(화) 09:00 3분기 기업설명회가 공시돼 있습니다.
- 왜 움직였나: 하락도 반등도 기판 업종이 함께 했습니다. 11/13 상승은 엔비디아 대표 사임 뒤 구글 AI 칩(TPU) 수혜 기대가 더했습니다.
- 우리 판단: 보유 — 확인 후 판단(Hold), 1년 목표주가 120,000원(이전 120,000원, 유지). 설명회 숫자를 보고 매수로 돌아갈지 정합니다.
- 핵심 숫자: ① 11/6 대비 +42.5% ② 2027년 주당순이익 예상 5,250원 ③ 2Q26 영업이익 771억원(확정)
- 지켜볼 것: 11/17(화) 09:00 KST 설명회 — 4분기 다중적층 목표 유지와 7공장 재원이 차입·영업현금이면 좋고, 증자 언급이면 나쁩니다.
- 위험: 설명회가 무난하면 증권가 평균 176,000원 쪽으로 빠르게 다시 평가받아 보유 판단이 늦을 수 있습니다.
- 다시 볼 때: 11/17 설명회 직후, 그리고 11/18(수) 06:20 KST 엔비디아 실적 발표 뒤
핵심 아이디어
① 설명회의 승부처는 3분기 이익이 아니라 4분기 한 제품입니다
- 근거: 증권가 4곳의 3분기 영업이익 추정은 948억~965억원에 몰려 있어, 예상 수준이면 주가 재료가 되기 어렵습니다. 4분기 1,100억~1,213억원 점프는 다중적층 비중 14%→30%에 기댑니다. 증권가 공급망 추정(9/22)에서 이 회사는 4분기 양산할 구글 신형 칩 Zebrafish 공급사 목록에는 있고, 먼저 나온 Sunfish 목록에는 없습니다. 그래서 우리는 4분기 증가분이 Zebrafish 초기 물량에 기댈 가능성이 크다고 봅니다. 같은 표에서 엔비디아 기판 공급사이기도 해, 다른 물량이 이를 메울 여지는 있습니다.
- 계기: 11/17(화) 09:00 KST 3분기 기업설명회
- 틀리는 경우: 설명회에서 4분기 다중적층 30%와 Zebrafish 양산이 함께 확인되는 경우
- 주가 반영: 아직 — 증권가 평균 목표주가는 이 집중 위험을 깎지 않았습니다.
② 7공장 5,000억원의 재원은 아무도 묻지 않았습니다
- 근거: 대구 7공장 투자협약 규모는 11/2 보도 기준 5,000억원입니다. 6월 말 현금성자산 1,443억원의 3.5배이고, 상반기 영업현금흐름은 496억원 유출이었습니다. 2024년 11월 보도 기준으로 회사는 증자 발표 뒤 하루 20%대 급락을 겪었습니다. 증권가 보고서는 7공장을 '검토'로만 다룹니다.
- 계기: 11/17(화) 09:00 KST 설명회의 투자 일정·조달 방식 언급
- 틀리는 경우: 차입과 영업현금으로 나눠 댄다고 밝히면 이 할인은 사라집니다.
- 주가 반영: 일부 — 11/2~11/6 -29.4%는 업종 동반 하락이라 재원 우려를 따로 반영했다고 보지 않습니다.
1. 투자의견과 목표가
| 항목 | 이전 (07/28 13:53) | 이번 |
|---|---|---|
| 투자의견 | 매수 — 나눠 사기 | 보유 — 확인 후 판단 |
| 1년 목표주가 | 120,000원 | 120,000원 (유지) |
| 3개월 예상 구간 | — | 69,000~100,000원 |
| 현재가 | 85,800원 (7/27 종가) | 88,500원 (11/13 종가) |
| 외국인·기관 20일 매매 | — | 577억원 순매도, 시가총액의 0.89% (파는 쪽 우세) |
| 판단 근거 | — | 이익 전망은 그대로지만 4분기 한 제품 집중과 7공장 재원을 설명회에서 확인해야 합니다 |
의견을 '매수 — 나눠 사기'에서 '보유 — 확인 후 판단'으로 낮춥니다. 주가 때문이 아닙니다. 우리 목표주가는 증권가 최저 160,000원보다 보수적이고, 그 차이를 만드는 두 위험을 나흘 뒤 확인할 수 있기 때문입니다.
2. 무엇이 달라졌나
주가는 직전 리포트 자리로 돌아왔습니다. 직전 기준가 85,800원과 비교하면 +3.1%입니다. 그사이 10/6 131,900원 고점에서 11/6까지 -52.9% 빠졌다가 일주일 만에 +42.5% 반등했습니다.
하락과 반등 모두 업종 단위였습니다. 11/2~11/6 대덕전자 -38.9%, 이 회사 -29.4%로 기판주가 함께 밀렸습니다. 11/6 이후 반등도 대덕전자 +28.2%, 심텍 +33.5%, 코리아써키트 +51.1%로 같이 했습니다. 그래서 '엔비디아 대신 구글' 수혜를 이 회사만의 재료로 보지 않습니다.
이익 전망은 조금 올렸습니다. 2분기 영업이익 771억원이 확정됐고, 3분기 950억원·4분기 1,090억원을 더해 2026년 영업이익을 3,480억원으로 잡았습니다. 2027년은 설명회 숫자를 본 뒤 고칩니다.
3. 실적 전망과 목표주가 근거
| 구분 | 매출 | 영업이익 | 영업이익률 | 주당순이익 |
|---|---|---|---|---|
| 2025년 | 10,888억원 | 2,047억원 | 18.8% | 2,257원 |
| 3Q26 예상 | 4,330억원 | 950억원 | 21.9% | — |
| 2026 예상 | 16,230억원 | 3,480억원 | 21.4% | 3,705원 |
| 2027 예상 | 22,500억원 | 4,840억원 | 21.5% | 5,250원 |
3분기 영업이익 950억원은 작년 연간의 46%입니다. 증설(월 3천㎡→8천㎡)과 판가 인상이 겹친 결과이고, 2분기에 이미 38%였습니다.
이 목표주가가 뜻하는 것: 2027년 주당순이익 예상 5,250원에 주가수익비율(PER) 22.9배를 곱한 값입니다. 순현금은 7공장 투자에 쓰일 것으로 보고 더하지 않았습니다. 지금 주가는 같은 이익의 16.9배입니다.
증권가와 다른 점: 증권가는 2027년 주당순이익을 5,503~6,348원, 배수를 25.5~32.4배로 봅니다. 우리는 4분기 다중적층이 한 제품에 몰려 있고 7공장 재원이 열려 있어 이익과 배수를 모두 낮게 잡습니다. 설명회에서 두 가지가 풀리면 이 차이를 좁힙니다.
목표 시가총액 확인: 목표주가 120,000원 × 발행주식수 73,409,219주 = 8.81조원
4. 세 가지 시나리오
| 시나리오 | 확률 | 전제 | 1년 목표주가 |
|---|---|---|---|
| 낙관 | 25% | 4분기 30%·차입 조달 확인 | 147,000원 |
| 기본 | 50% | 3분기 예상 수준, 4분기 일부 이연 | 120,000원 |
| 비관 | 25% | Zebrafish 지연·증자, 이익 정체 | 74,000원 |
세 경우를 확률로 평균하면 115,250원입니다.
낙관은 증권가 4곳의 2027년 주당순이익 평균 5,878원에 증권가 배수 하단 근처 25배를 곱했습니다. 비관은 2027년 이익이 2026년 예상 주당순이익 3,705원에 머문다고 가정하고 20배를 곱했습니다.
2~3년 그림(조건부): 150,000~173,000원대입니다. 증권가(10/12)의 2028년 주당순이익 7,576원에 배수 20~22.9배를 곱한 값입니다. 다음 셋이 모두 맞을 때만 유효합니다. ① 2027년 말 다중적층 비중 60% ② 1Q27 6공장 1차 증설(월 1.3만㎡) 가동 ③ 7공장을 증자 없이 짓는 것.
조건부로 보는 일정: 11/17(화) 09:00 KST 설명회에서 4분기 다중적층 30%가 확인되면 매수 쪽으로 돌아갈 확률을 높입니다. 11/18(수) 06:20 KST 엔비디아 실적에서 데이터센터 가이던스가 약하면 업종 동반 매도로 3개월 구간 하단을 먼저 시험할 수 있습니다.
5. 주가 흐름과 외국인·기관 매매
RSI 50 중립권, MA 혼조 — 방향성 탐색 구간, 거래량 20일 평균 2.5x 증가.
최근 20일 외국인은 939억원 순매도, 기관은 362억원 순매수했습니다. 최근 5일만 보면 기관 914억원 순매수가 외국인 852억원 순매도를 받아냈습니다. 3개월 구간 하단은 11/10 종가 68,700원, 상단은 20거래일 전 종가 99,400원(20거래일 수익률 -11.0%, 88,500÷0.89)에서 잡았습니다. 외국인이 20일 기준 순매수로 돌아서기 전까지 상단을 높이지 않습니다.
투자자 게시판에서는 "외국인이 실적 발표 전 정보를 알고 판다"는 주장이 되풀이됩니다. 20일 순매도는 시가총액의 0.89%로 크게 파는 수준은 아니고, 기관이 같은 기간 사들여 근거가 약합니다.
면책: 본 분석은 공개 정보 기반 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다.