이수페타시스 (007660) 반등은 업종이 했고 답은 화요일 설명회에

투자 스토리 — 한눈에 보기

11/17 설명회로 4분기 그림을 확인할 때까지 보유 — 1년 목표주가 120,000원 유지

• 무슨 일: 11/6 62,100원까지 밀렸던 주가가 11/13 88,500원으로 일주일 만에 +42.5% 반등했습니다. 11/17(화) 09:00 3분기 기업설명회가 공시돼 있습니다.
• 왜 움직였나: 하락도 반등도 기판 업종이 함께 했습니다. 11/13 상승은 엔비디아 대표 사임 뒤 구글 AI 칩(TPU) 수혜 기대가 더했습니다.
• 우리 판단: 보유 — 확인 후 판단(Hold), 1년 목표주가 120,000원(이전 120,000원, 유지). 설명회 숫자를 보고 매수로 돌아갈지 정합니다.
• 핵심 숫자: ① 11/6 대비 +42.5% ② 2027년 주당순이익 예상 5,250원 ③ 2Q26 영업이익 771억원(확정)
• 지켜볼 것: 11/17(화) 09:00 KST 설명회 — 4분기 다중적층 목표 유지와 7공장 재원이 차입·영업현금이면 좋고, 증자 언급이면 나쁩니다.
• 위험: 설명회가 무난하면 증권가 평균 176,000원 쪽으로 빠르게 다시 평가받아 보유 판단이 늦을 수 있습니다.
• 다시 볼 때: 11/17 설명회 직후, 그리고 11/18(수) 06:20 KST 엔비디아 실적 발표 뒤

핵심 아이디어

① 설명회의 승부처는 3분기 이익이 아니라 4분기 한 제품입니다

• 근거: 증권가 4곳의 3분기 영업이익 추정은 948억~965억원에 몰려 있어, 예상 수준이면 주가 재료가 되기 어렵습니다. 4분기 1,100억~1,213억원 점프는 다중적층 비중 14%→30%에 기댑니다. 증권가 공급망 추정(9/22)에서 이 회사는 4분기 양산할 구글 신형 칩 Zebrafish 공급사 목록에는 있고, 먼저 나온 Sunfish 목록에는 없습니다. 그래서 우리는 4분기 증가분이 Zebrafish 초기 물량에 기댈 가능성이 크다고 봅니다. 같은 표에서 엔비디아 기판 공급사이기도 해, 다른 물량이 이를 메울 여지는 있습니다.
• 계기: 11/17(화) 09:00 KST 3분기 기업설명회
• 틀리는 경우: 설명회에서 4분기 다중적층 30%와 Zebrafish 양산이 함께 확인되는 경우
• 주가 반영: 아직 — 증권가 평균 목표주가는 이 집중 위험을 깎지 않았습니다.

② 7공장 5,000억원의 재원은 아무도 묻지 않았습니다

• 근거: 대구 7공장 투자협약 규모는 11/2 보도 기준 5,000억원입니다. 6월 말 현금성자산 1,443억원의 3.5배이고, 상반기 영업현금흐름은 496억원 유출이었습니다. 2024년 11월 보도 기준으로 회사는 증자 발표 뒤 하루 20%대 급락을 겪었습니다. 증권가 보고서는 7공장을 '검토'로만 다룹니다.
• 계기: 11/17(화) 09:00 KST 설명회의 투자 일정·조달 방식 언급
• 틀리는 경우: 차입과 영업현금으로 나눠 댄다고 밝히면 이 할인은 사라집니다.
• 주가 반영: 일부 — 11/2~11/6 -29.4%는 업종 동반 하락이라 재원 우려를 따로 반영했다고 보지 않습니다.

1. 투자의견과 목표가

의견을 '매수 — 나눠 사기'에서 '보유 — 확인 후 판단'으로 낮춥니다. 주가 때문이 아닙니다. 우리 목표주가는 증권가 최저 160,000원보다 보수적이고, 그 차이를 만드는 두 위험을 나흘 뒤 확인할 수 있기 때문입니다.