SK하이닉스000660SK하이닉스 (000660) 미국이 끌어올린 하루, 외국인은 아직 그대로
Buy (진입 대기)진입 대기투자 스토리 — 한눈에 보기
반등은 미국 반도체 덕, 외국인 매도가 멈출 때 사기 — 1년 목표주가 1,580,000원
- 무슨 일: 간밤 필라델피아 반도체지수가 7% 반등하자 11/10 장 초반 1,225,000원(+7.8%)까지 올랐습니다(개장시황 보도).
- 왜 움직였나: 회사 재료는 없습니다. 11/5 이 지수가 하루 12% 넘게 빠졌다가 되돌아온 영향입니다(이코노미뉴스 11/10).
- 우리 판단: 매수 — 지금은 기다림(Buy). 1년 목표주가를 2,800,000원에서 1,580,000원으로 낮춥니다.
- 핵심 숫자: ① 이틀 하락 -18.9% ② 2027년 EPS 465,402원의 3.4배 ③ 20일 순매도 시가총액의 1.08%
- 지켜볼 것: 11/11(수) 06:00 KST 코어위브 실적 — 설비투자 계획을 지키면 좋고, 줄이면 나쁩니다.
- 위험: 반등이 하루로 끝나 11/6 종가 1,132,000원을 깨면 1,010,000원까지 열립니다.
- 다시 볼 때: 11/11(수) 코어위브 직후, 또는 외국인 5일 매매가 순매수로 돌아설 때
핵심 아이디어
① 오늘 반등은 이틀 낙폭의 3분의 1입니다 — 외국인·기관 매도의 무게는 오히려 커졌습니다
- 근거: 주가는 11/4 1,396,000원에서 11/6 1,132,000원으로 이틀 264,000원(-18.9%) 빠졌습니다(KRX 종가). 오늘 장 초반 1,225,000원은 11/6 종가보다 93,000원 높아, 낙폭의 35%만 되돌렸습니다. 외국인·기관 20일 순매도 금액은 9.68조원에서 8.69조원으로 줄었지만, 주가가 내려 시가총액 대비로는 0.95%에서 1.08%로 커졌습니다.
- 계기: 11/10(화) 15:30 KST 종가 외국인 매매, 11/11(수) 06:00 KST 코어위브 실적
- 틀리는 경우: 외국인 5일 매매(11/9 기준 5.19조원 순매도)가 순매수로 돌아서면 기다릴 이유가 사라집니다.
- 주가 반영: 일부 — 미국 반도체를 따라 오른 것이고 매도 흐름은 아직 그대로입니다.
② 증권사는 '2028년 이익 급감은 과하다'고 하지만, 주가는 이미 그 급감을 사고 있습니다
- 근거: DS투자증권은 11/10 보고서에서 메모리 가격이 크게 내려도 2029년 영업이익이 290.3조원으로 2027년의 65%를 지킨다고 봅니다. 신한투자증권(10/29)은 2028년 542.0조원으로 더 오른다고 봅니다. 그런데 11/9 주가는 2027년 주당순이익(EPS)의 2.4배입니다.
- 계기: 4Q26 실적 발표(미확정, 회사 공시 전), 11/11(수) 06:00 KST 코어위브 설비투자 계획
- 틀리는 경우: 외국인 순매수 전환과 함께 주가가 2027년 EPS 4배(1,860,000원) 위로 올라서면 배수 회복이 1년 안에 온다는 뜻입니다.
- 주가 반영: 이익 급감은 이미 반영 — 배수 회복은 아직입니다.
1. 투자의견과 목표가
| 항목 | 이전 (11/05 07:30) | 이번 |
|---|---|---|
| 투자의견 | Buy (진입 대기) | Buy (진입 대기) |
| 1년 목표주가 | 2,800,000원 | 1,580,000원 (-43.6%) |
| 3개월 예상 구간 | 1,223,000~1,488,000원 | 1,010,000~1,400,000원 |
| 현재가 | 1,396,000원 (11/4 종가) | 1,136,000원 (11/9 종가) |
| 외국인·기관 20일 매매 | 순매도 9.68조원, 시가총액의 0.95% | 순매도 8.69조원, 시가총액의 1.08% (크게 파는 중) |
| 판단 근거 | — | 이익 전망은 그대로지만, 1년 안에 6배를 받을 근거가 없어 배수를 3.4배로 낮춥니다. |
외국인이 크게 파는 동안은 '적극 매수'로 올리지 않습니다. 대형주라 증권가 평균 목표주가보다 높게 잡지 않았습니다. 이번 값은 최근 90일 증권사 가운데 가장 낮은 BNK투자증권 1,650,000원(10/28)보다도 낮습니다.
2. 무엇이 달라졌나
- 급락과 반등 모두 미국에서 왔습니다. 11/5 필라델피아 반도체지수가 하루 12% 넘게 빠졌고, 11/9 7% 되올랐습니다(이코노미뉴스 11/10). 마이크론 +6.25%, SK하이닉스 미국 상장 주식예탁증서(ADR) +5.53%였습니다.
- 엔비디아는 4%대 내렸는데 메모리는 올랐습니다. 그래픽 칩에서 메모리로 돈이 옮겨 간 날입니다. 다만 엔비디아는 고대역폭메모리(HBM) 최대 고객이라 이 엇갈림이 오래가긴 어렵다고 봅니다.
- 외국인 장 초반 매수는 시장 전체 이야기입니다. 코스피 외국인이 8거래일 만에 순매수로 돌아섰다는 보도입니다(뉴스1 11/10). 종목 기준 20일 매도 비율은 아직 1%를 넘습니다.
- 직전 리포트(11/5)의 가정을 고쳤습니다: 1년 목표주가에 쓰던 2027년 EPS 6배를 3.4배로 낮추고, 6배는 2~3년 그림으로 옮깁니다.
- 직전 아이디어 점검입니다. '중국 공장 제동보다 외국인 매도가 무겁다'는 유지합니다. 매도 비율이 1%를 넘었습니다. '다롄 제동은 증설 문제'는 판정 대기입니다. 회사 공시가 아직 없습니다.
3. 실적 전망과 목표주가 근거
| 구분 | 2025 실적 | 2026 예상 | 2027 예상 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 97.15조원 | 349.01조원 | 512.43조원 |
| 영업이익 | 47.21조원 | 271.49조원 | 403.55조원 |
| 영업이익률 | 48.6% | 77.8% | 78.8% |
| 주당순이익(EPS) | 58,955원 | 334,355원 | 465,402원 |
추정치는 직전 리포트 그대로입니다. 2Q26 영업이익 60.5조원(반기보고서), 3Q26 83.3조원(10/28 잠정실적)이 확인됐습니다.
바뀐 것은 배수입니다. 2027년 EPS 465,402원에 3.4배를 곱해 1,580,000원으로 정했습니다. iM증권은 11/4 보고서에서 '시장이 2028년 이익 급감을 상정하고 있다'고 썼습니다. 그 생각이 바뀌는 신호(외국인 순매수)가 나오기 전까지는 지금 배수 2.4배에서 한 단계만 올려 잡습니다.
3개월 예상 구간 상단은 11/4 종가 1,396,000원입니다. 하단은 11/6 종가 1,132,000원에서 11/6 하루 낙폭(-10.4%)이 한 번 더 나온 경우입니다.
목표 시가총액 확인: 목표주가 1,580,000원 × 발행주식수 730,492,000주 = 1,154.18조원
발행주식수는 DS투자증권 11/10 보고서의 730,492천주를 썼습니다.
4. 세 가지 시나리오
| 시나리오 | 확률 | 전제 | 1년 목표주가 |
|---|---|---|---|
| 낙관 | 25% | 외국인 순매수 전환, 2027년 EPS 4.5배 | 2,100,000원 |
| 기본 | 50% | 이익 유지, 매도 둔화, 3.4배 | 1,580,000원 |
| 비관 | 25% | 2027년 EPS -30%, 2.9배 | 950,000원 |
세 경우를 확률로 평균하면 1,552,500원입니다.
2~3년 그림(조건부): 2,330,000~2,790,000원대입니다. 다음 셋이 모두 맞을 때만 유효합니다. ① 2029년 영업이익이 2027년의 65% 이상(DS투자증권 11/10 전망) ② 외국인 20일 매매가 순매수로 전환 ③ 100조원 주주환원 계획 이행.
조건부 계기 하나를 둡니다. 11/11(수) 06:00 KST 코어위브가 8월에 올린 2026년 설비투자 계획(350억~390억달러)을 지키거나 올리면 낙관 확률을 높입니다. 낮추면 비관 쪽으로 옮깁니다.
5. 주가 흐름과 외국인·기관 매매
RSI 34 중립권, MA 역배열 — 하락 추세.
외국인은 11/9까지 20일간 10.72조원을 순매도했고, 기관은 2.03조원을 순매수했습니다. 합치면 시가총액의 1.08%로 '크게 파는 중'에 들어섰습니다. 외국인 5일 매매가 순매수로 돌아서면 다시 매수 쪽으로 봅니다.
면책: 본 분석은 공개 정보 기반 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다.